天风·总量 天风总量联席解读(2024-08-28)

发布日期:2024-10-04 13:17

来源类型:中国长安网 | 作者:杜培才

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来源:天风研究

天风总量宏观、策略、固收、金工团队于8月28日联合带来深度解读。

宏观:从7月的平衡表态转向迄今为止最鸽派的发言

策略:新高与新低

固收:交易活跃度降低,债市怎么看?

金工:换手率近历史底部,右侧关键信号仍需等待

1、宏观:从7月的平衡表态转向迄今为止最鸽派的发言

鲍威尔在杰克逊霍尔会议的发言坚定地传达了政策转向的信号。虽然没有明确抗通胀已经完成,但是全文对于通胀展望着墨极少,体现出联储将更加专注于充分就业的目标。

2、策略:新高与新低

行业配置建议:把握消费板块波动率阶段放大机会,长期仍看“耐心资产”等待地量之后的波动放大,把握消费阶段大波动:首先,8月以来的A股行情展示出市场对内需政策预期的高度敏感性;第二,内需类消费板块在24H2可能反复的海外衰退交易+美国大选交易中相对出海链或占优。长期来看,高股息超额反转条件或有两类:一是长期国债利率中枢不再下行,二是高股息板块股息率进一步提升受阻。长期风格切换需耐心等待更多右侧信号,具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。

3、固收:交易活跃度降低,债市怎么看?

短期关注资金面,或可择机做陡;中期仍然关注做平曲线的可能。弱交易、强配置,弱化资本利得,强化组合流动性,静态考虑,可以继续参与长期限品种,账户可以哑铃型,比如一年CD加30年国债,负债稳定的机构可考虑久期加在信用上,一般机构和账户久期仍然建议加在利率上。

4、金工:换手率近历史底部,右侧关键信号仍需等待

整体来看,下行趋势格局中,核心关注市场风控线是否被有效突破,一旦突破意味着格局扭转,结束下行趋势;同时结合估值和成交量情况,左侧信号已经逐步显现,适合分批布局,但重仓机会仍需等待市场右侧信号出现。我们的行业配置模型显示,进入8月份,我们的行业配置模型转向分析师盈利上调板块,推荐养殖/贵金属;此外TWOBETA模型8月继续推荐科技板块。当前行业建议关注养殖/贵金属和电子以及通信和创新药。当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。

风险提示:美国劳动力市场放缓超预期,美国通胀回落超预期,美国大选意外事件再现;地缘冲突超预期,海外通胀持续性超预期,流动性收紧超预期;基本面变化超预期,增量政策超预期,货币政策和财政政策效果存在不确定性;市场环境变动风险,模型基于历史数据。

李通:

4秒前:我们的行业配置模型显示,进入8月份,我们的行业配置模型转向分析师盈利上调板块,推荐养殖/贵金属;此外TWOBETA模型8月继续推荐科技板块。

李建文:

7秒前:4、金工:换手率近历史底部,右侧关键信号仍需等待

菲利普·安德鲁:

4秒前:2、策略:新高与新低

王可如:

7秒前:固收:交易活跃度降低,债市怎么看?